Foto: iStock
Proroci sa Reddita su, pored priče da će cene akcija GameStopa da rastu ukoliko svi počnu da ih kupuju, objašnjavali i kako će to istovremeno značiti gubitke za velike igrače sa Vol strita. Što više akcije GameStopa rastu, fondovi će se suočavati sa većim gubicima.
Tokom prethodne nedelje dogodio se još jedan nesvakidašnji događaj na berzi tokom pandemije (prethodni je bio prošlogodišnji pad cene nafte na -37 dolara po barelu). Naime, prvi put u istoriji trgovinom hartijama od vrednosti dogodilo se da se mali ulagači neformalno udruže i na taj način pribave sebi korist na račun velikih fondova sa Vol strita, koji su ostvarili gubitke u milijardama dolara.
Kako je ovo moguće i zašto se nikada ranije nije desilo?
Uslove za ovakav razvoj događaja omogućile su aplikacije za trgovinu na berzi koje nisu naplaćivale proviziju na transakcije, kao što je Robinhood. Ovakve aplikacije su u značajnoj meri pojednostavile i, još značajnije, pojeftinile trgovinu. Poređenja radi, tradicionalna trgovina je podrazumevala da nađete svog brokera koji bi za vas vršio transakcije na berzi uz nadoknadu od npr. 10 dolara po transakciji. Ukoliko biste, kao mali investitor, želeli da kupite akcije za 100 dolara, morali biste da platite 110. Ukoliko biste te akcije sutradan želeli da prodate, morali biste ponovo da platite 10 dolara za transakciju, tako da vam se ne bi isplatilo da to radite sve dok cena akcija ne poraste makar na 121 dolara. U tom slučaju biste zaradili samo 1 dolar, pre oporezivanja.
Ovakve barijere su odvraćale male investitore od pokušaja da učestvuju u berzanskoj trgovini. Međutim, pojava aplikacija koje ne naplaćuju proviziju, omogućila je da u berzanskoj trgovini može da učestvuje ko god želi i to po veoma povoljnim uslovima.
Ukoliko se vratimo na prethodni primer, trgovinom putem Robinhood-a u opisanim tržišnim okolnostima investitor bi zaradio 21 dolar umesto jednog dolara, pre oporezivanja. Tokom pandemije, ovakva mogućnost je privukla mnoge ljude da se uključe u trgovinu na berzi. Od dokonih ljudi koji sede kod kuće zbog politike zaključavanja, preko kladioničara kojima su opcije za klađenje značajno umanjene, do tinejdžera koje je privukao izgled aplikacije, jer podseća na video igru.
Kako su „obični ljudi“ zaradili na račun Vukova sa Vol Strita?
Poznato je da je trgovina na berzi nepredvidiva, posebno kratkoročno. Na duži rok, tokom nekoliko decenija i tržište akcija i tržište obveznica će biti u porastu. Međutim, na kratak rok je moguće izgubiti celokupnu imovinu ili se obogatiti preko noći. Jedan od najvećih umova u istoriji, Isak Njutn, je svojevremeno izgubio silno bogatstvo na berzi, nakon čega je izjavio da je u stanju da izračuna i predvidi kretanje nebeski tela, ali ne i ljudsku glupost. Šta to onda imaju današnji trgovci amateri, što nije imao Isak Njutn?
Imaju mogućnost da komuniciraju putem interneta sa stotinama hiljada drugih ljudi i koordiniraju svoja ulaganja stvarajući tako samoispunjujuće proročanstvo. Samoispunjujuće proročanstvo nastaje kada nas naše uverenje u izvesnost nekog budućeg stanja navodi na delanje koje je u skladu sa tim uverenjem, a zapravo to delanje dovodi do ishoda u koji smo bili uvereni na početku. Na primer, ako verujete da ćete sigurno pasti na ispitu, možete da odlučite da je bespotrebno da učite i onda zapravo padnete zato što niste učili.
Slično je i na berzi, posebno ukoliko u istu stvar veruje veliki broj ljudi. Ukoliko svi pomisle da će cena neke akcije početi da pada, niko je neće kupovati, a svi će želeti da je prodaju. Pošto nema kupaca, prodavci će smanjivati cenu u nadi da će privući nekog kupca i izvući deo novca. Sa svakom novom ponuđenom cenom koja je manja od prethodne, trgovci postaju uvereniji u svoje proročanstvo da će cena padati, pa još više smanjuju cenu pokušavajući da se otarase toksične akcije. Što više trgovaca veruje u proročanstvo, proročanstvo se ostvaruje u većoj meri i stiče nove vernike.
Investitori sa Reddit-a protiv „krajcovanja“
Upravo to se dešavalo na Reddit-ovom forumu Opklade sa Vol strita, koji prati 4,8 miliona korisnika. Proroci su nagoveštavali rast akcija nekoliko kompanija koje stagniraju, uključujući i lanac prodavnica video igara GameStop. Proricani razlozi za rast cena bili su, pored ostalih i prelazak prodavnice na trgovinu putem interneta ili očekivana distribucija novih Playstation i XBOX igračkih konzola. Ipak, razlog koji je dobio najviše prostora na reddit-ovim forumima, u medijima i koji je doveo do gubitaka velikih fondova, bile su opklade tih fondova da će cena akcija GameStopa padati.
To klađenje bismo u žargonu mogli da prevedemo kao „krajcovanje“ (eng. Short sell). Ono podrazumeva pokušaj trgovaca da zarade na očekivanom padu cene neke akcije. Pokušaj se ogleda u sledećem: trgovac pozajmi izvestan broj akcija da bi ih prodao po trenutnoj ceni. Nakon što cena „očekivano“ padne, trgovac po nižoj ceni kupi akcije koje je prethodno prodao, akcije vrati vlasniku, a za sebe zadrži profit. Naravno, cene mogu i da porastu umesto da padnu, onda će trgovac koji je pokušao da „krajcuje“ akcije imati gubitke, zato što će morati da ih otkupi po većoj ceni od koje ih je prodao, kako bi ih vratio vlasniku.
Pošto su se mnogi veliki fondovi kladili na pad akcija GameStopa, investitori sa Reddita su to videli kao važan dodatni motiv za kupovinu akcija GameStopa, a pokazaće se da je ta situacija omogućila nadogradnju našeg samoispunjujućeg proročanstva.
Sudar dva sveta i dva proročanstva
Proroci sa Reddita su, pored priče da će cene akcija GameStopa da rastu ukoliko svi počnu da ih kupuju, objašnjavali i kako će to istovremeno značiti gubitke za velike igrače sa Vol strita. Što više akcije GameStopa rastu, fondovi će se suočavati sa većim gubicima. Da bi te gubitke smanjili, za njih je najbolje da počnu odmah da kupuju akcije nazad, dok im cena nije još više porasla. Tako je i bilo. Kada su fondovi počeli to da rade, cena je počela još brže da raste i proročanstvo se ostvarivalo na spektakularan način.
Prvo se cena učetvorostručila za manje od dve nedelje sa uobičajenih 20 na 77 dolara, od 12. do 25. januara, da bi se potom za tri dana vinula u nebesa, do svog vrhunca od 483 dolara 28. januara. Dakle, za manje od mesec dana cena je porasla 2.415 procenata! Reddit investitori su bili oduševljeni. Zahvaljivali su se svojim prorocima. Dok su veliki fondovi panično pozajmljivali novac i prodavali akcije drugih firmi kako bi pokrili gubitke i sa olakšanjem objavljivali da su završili sa krajcovanjem, odnosno da su vratili sve pozajmljene akcije. Potres je bio tako snažan da je u jeku GameStop manije Njujorška berza bila u blagom padu od 26. do 29. januara. Ljudi su likovali kako se mali čovek revanširao velikim bankama za nepravde načinjene tokom finansijske krize 2008. godine. Posmatrači širom sveta su se zabavljali.
Rast cene akcija GameStopa u januaru, u poređenju sa rastom cena drugih akcija koje su propagirali proroci sa Reddita. Izvor: New York Times.
Da li je klasni rat gotov?
Vrtoglavi rast cene na berzi se naziva mehur. Kao što mehur ne može da se širi u nedogled, tako ni cena neke akcije ne može da raste neograničeno. Rast cene neke akcije ograničava količina novca koji kupci imaju na raspolaganju, što naposletku utiče na uverenja o rastu cene. Kada kupci, koji žele da zarade na rastu cene akcije, više ne mogu da plate dostignutu visoku cenu, oni će odustati od kupovine. Prodavci, koji prodajom žele da zarade, uvideće da ima sve manje kupaca, pa će pokušati da prodaju akcije po malo nižoj ceni. Tada se proročanstvo gasi, mehur puca, a pad cene može biti spektakularniji od prethodnog rasta.
Kretanje cena akcija Gamestopa. Prikazane su vrednosti pri zatvaranju dnevne trgovine. Izvor: Google.
To je ono što se trenutno događa. U trenutku pisanja ovog teksta, pred otvaranje Njujorške berze u sredu 4. februara, cena akcija GameStopa je 92,41 dolar. Cena je još uvek veća više od 4,5 puta nego na početku manije. Ljudi koji su kupili akcije na početku su još uvek na velikom dobitku, iako je taj dobitak bio i pet puta veći prošle nedelje. Međutim, ljudi koji su kupili akcije na vrhuncu manije, između 26. i 29. januara, u višestrukim su gubicima i očajnoj situaciji. Iako proroci na Redditu predlažu nove investicije ili usmeravaju ljude da ne prodaju akcije GameStopa, teško je očekivati da će se uskoro stvoriti manija slična GameStopu, ukoliko su akteri izvukli pouke. Jedna od pouka bi mogla da bude, ako zamislimo da su redditori kao grupa u klasnom ratu, da su rezultati tog rata individualni. Nije moguće da svi učesnici manije kupe akcije po istoj ceni, i što je još važnije – nije moguće da ih svi prodaju po istoj ceni. Takva spoznaja bi trebalo da navede ljude da racionalnije postupaju kada su u pitanju berzanska proročanstva.
GameStop manija predstavlja vatreno krštenje za sve aktere. Najpre, za nove trgovce amatere koji su videli kako im život preko noći može doneti bogatstvo ili propast. Vatreno krštenje su imali i vukovi sa Vol strita koji će ubuduće pratiti i analizirati trendove kolektivnih akcija sa Reddita i društvenih mreža. Naposletku, biće zanimljivo pratiti i reakcije zakonodavaca i regulatornih tela.
*Stavovi izraženi u kolumnama predstavljaju isključivo lične stavove autora, a ne stavove uredništva Talasa.
Asistent na Fakultetu političkih nauka Univerziteta u Beogradu